"Alışılmadık" risklerin niceliksel olarak belirlenmesi

TSAI

2024'e girerken, para politikası riski, politik risk ve jeopolitik risk gibi "alışılmadık" risklere dikkat etmek faydalı olabilir. Bu makale, bu tür riskleri ölçmenin bir yolunu araştırıyor ve bunların hisse senedi fiyatları ve oynaklıkla nasıl etkileşime girdiğini gösteriyor.

Küresel hisse senetleri bu yıl oldukça olumlu bir başlangıç ​​yapmış gibi görünüyor. Piyasa katılımcıları, ABD ve Avrupa'da genel olarak olumlu bir makroekonomik ortam, makul kazanç büyümesi ve 50 yıllık düşük seviyelere yakın gerçekleşen oynaklık ortasında iyimserliği cazip bulabilir. Ancak, özellikle para politikası, siyaset ve jeopolitikte doğrudan gözlemlenemeyen riskler olan "alışılmadık" riskin potansiyel önemli kaynaklarının da farkında olmalılar.

Para politikası cephesinde, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) yakın zamanda büyüme tahminini yükseltti ve işsizlik tahminini düşürdü ve piyasalar art arda faiz artışlarını fiyatlıyor.

Siyasi risk birçok biçimde ortaya çıkar, ancak halka açık şirketler için en alakalı olanlar mali politika (son zamanlarda belirttiğimiz gibi belirsizliğin arttığı), düzenleyici değişiklikler, sağlık politikasındaki değişiklikler, altyapı ve diğerleri ile ilgilidir. Jeopolitik risk, silahlı çatışma, ticaret anlaşmazlıkları veya toplumsal huzursuzluk olsun, sürekli bir endişe kaynağı olmaya devam etmektedir.

"Alışılmadık" riskler hisse senedi fiyatlarını etkiler mi?

Siyasi ve parasal politika risk göstergeleri ABD odaklı olsa da, bunların etkisi dünya çapında piyasaları ve oynaklığı etkileme potansiyeline sahiptir. Küresel hisse senedi endekslerinin (MSCI ACWI Endeksi ve MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi) ve ABD ve Avrupa oynaklık endekslerinin tarihsel performansını risk faktörlerine göre geriletmek, bunların piyasa etkisine dair bir fikir verir. Bu endekslerin her biri hisse senedi performansıyla negatif korelasyona sahiptir ve gelişmekte olan piyasa hisse senetleri üzerinde daha büyük bir etkiye sahiptir. Bunlar, geniş piyasa oynaklığıyla pozitif korelasyona sahiptir ve artan jeopolitik riskin Avrupa oynaklığı üzerinde daha büyük bir etkisi vardır.

Yatırımcılar İçin Sonuçlar

Jeopolitik riskteki belirgin artışın olumlu bir yanı varsa, ABD hisse senetleri ve VIX'in buna meydan okuyabilmiş olması (en azından bir dereceye kadar) olabilir. Ancak, Avrupa oynaklığı için durum böyle değil. Diğer "alışılmadık" riskler artıyor gibi görünse de, kötüleşmese bile, bunların etkisi -özellikle gelişmekte olan piyasa hisse senetleri üzerinde- daha belirgindir. Bu nedenle tahsisatçıların bu risk seviyelerini yakından takip etmeleri akıllıca olacaktır.